中信建投證券7月22日研報表示，7-8月中報將成為市場重要交易線索，關注超預期或增速較高的板塊。大類風格來看，穩定類表現最佳，周期品環比改善，紅利相關板塊整體向好；科技制造內部分化，綜合來看，傳統TMT（半導體和蘋果鏈等）以及部分高端制造板塊仍是確定性較強的景氣機會。值得注意的是，紅利和部分成長板塊可能存在交易熱度和擁擠度升溫的短期風險，但也為板塊中期布局提供好的時機。

　　全文如下

　　中信建投陳果：海外漸變，收縮戰線

　　國內弱現實格局延續，外部環境面臨挑戰，需做好準備美國經濟下行+特朗普交易的潛在影響繼續發酵：中國對美出口短期業績可能仍有搶跑效應，但股票估值承壓，國際定價的資源品穩定性邊際下行，對資源紅利股的估值修復構成挑戰，紅利股或進一步往穩定紅利收縮聚焦。內需企穩仍需等待，科技分化，公募對電子的配置擁擠度已現上升，進攻點暫時稀缺。我們認為短期戰術上宜以守為主，等待布局良機。重點關注：電信運營商、電力、有色、電子、銀行、地產等。

　　短期弱現實延續，三中全會立足長遠。6月經濟數據出爐，整體來看延續生產好于需求、內需仍然偏弱的格局。第二十屆三中全會表達了對經濟形勢和短期目標的關注，但重心仍在中長期戰略方向：高質量發展、新質生產力、科教創新一體化建設、對外開放新格局等成為突出亮點；對應到資本市場，新質生產力建設、產業補短板鍛長板、科技創新自主可控、一帶一路、綠色、消費等，仍是值得關注的中長期潛力主線。

　　外部環境面臨挑戰，需做好準備美國經濟下行+特朗普交易的潛在影響繼續發酵。美聯儲7月經濟狀況褐皮書指出，預計未來六個月美國經濟增長將有所放緩，9月降息預期繼續升溫。特朗普若上臺，出口與出海方向面臨進一步分化，美國營收占比較高的行業和公司需要警惕外需拖累業績不及預期的風險；企業關注重點或移至“下沉市場”——新興歐洲、亞洲除東亞、澳非拉等地區，是更加能夠發揮中國制造全球優勢的市場。資源品方面，石油、化工、有色等相關行業景氣度可能受損。

　　圍繞基本面，收縮戰線。7-8月中報將成為市場重要交易線索，關注超預期或增速較高的板塊。大類風格來看，穩定類表現最佳，周期品環比改善，紅利相關板塊整體向好；科技制造內部分化，綜合來看，傳統TMT（半導體和蘋果鏈等）以及部分高端制造板塊仍是確定性較強的景氣機會。值得注意的是，紅利和部分成長板塊可能存在交易熱度和擁擠度升溫的短期風險，但也為板塊中期布局提供好的時機。

　　風險提示：地緣政治風險、海外美聯儲寬松不及預期、國內經濟復蘇或穩增長政策實施效果不及預期。

（文章來源：界面新聞）