中金公司近日研報表示，展望2024下半年，我們建議關注通信設備行業五大機遇：1）國產算力提速，驅動AI產業長期為新質生產力賦能；2）AI大模型向多模態方向演進，同時關注工程優化和長期推理落地，驅動海外云端硬件需求保持高景氣；3）運營商資本開支平淡，關注5G-A、骨干網升級等結構性機遇；4）國內衛星建設加速；5）企業出海引領新成長。

　　全文如下

　　中金2024下半年展望 | 通信設備：海內外AI高景氣共振，傳統電信業務關注結構性升級

　　中金研究

　　1H24復盤：AI浪潮推升板塊業績與市場表現。2024年上半年，AI算力仍是核心投資主線，AI大模型迭代優化、北美云廠商AI投資保持高景氣，驅動AI硬件核心供應商業績與市場表現共振向上，帶動板塊市值較年初回升。截至2024年7月17日，SW通信指數點數相比年初上漲8.36%，累計最大漲幅為16.47%，表現強于大盤；1Q24公募通信持倉比例達到3.37%，高于歷史十年平均的1.86%。

　　展望2024下半年，我們建議關注通信設備行業五大機遇：1）國產算力提速，驅動AI產業長期為新質生產力賦能；2）AI大模型向多模態方向演進，同時關注工程優化和長期推理落地，驅動海外云端硬件需求保持高景氣；3）運營商資本開支平淡，關注5G-A、骨干網升級等結構性機遇；4）國內衛星建設加速；5）企業出海引領新成長。

　　摘要

　　國產算力邊際變化豐富，中長期國內AI技術實力升級有望深入賦能新質生產力。從文心一言、Kimi，到DeepSeek-V2，國產大模型數量加速增長，朝著大參數、長文本、多模態演進?；A設施側，政策層面積極推進國產智算中心建設，而全球供應鏈的不確定性，進一步推升了國產算力的需求空間。我們認為，隨著國產GPU算力的持續升級及生態建設的完善，國產算力的發展空間廣闊。建議關注AI服務器、數據中心交換機及芯片、國產光模塊等方向。長期來看，AI的演進可以實現產業降本增效，更好的賦能產業數智化轉型，推動新質生產力發展，協力企業數智化轉型的解決方案供應商、以及充當數據入網關鍵組件的物聯網模組企業有望迎來發展。

　　海外AI硬件需求延續高景氣，低功耗訴求引領技術創新。放眼AI產業整體，大模型創新向探索Scaling Law（規模定律）和工程優化兩個方向并舉前行，多維度的追求共同推動云端硬件需求持續向上。同時我們注意到，云端網絡出現加速迭代的趨勢。在此背景下，一方面產業更迭加速，利好現有頭部供應商發揮先發優勢；另一方面低功耗訴求日益迫切，液冷服務器和硅光、LPO光模塊等方案或將加速落地，牽引結構性投資機遇。

　　風險

　　信息基建投資不及預期；AI等新技術發展的不確定性；貿易及科技摩擦。

（文章來源：界面新聞）