作為投資界的“老法師”，東方馬拉松董事長鐘兆民從事投資研究30余年，投資理念不斷優化。

　　“投資是一場馬拉松?！辩娬酌癖硎?，多年來，經歷了從追求靜態估值的精準，到理解長期動態估值與短期靜態估值的本質差異，再到降低估值波動對投資的影響，他的投資理念漸趨成熟。

　　在鐘兆民看來，估值是投資決策的靈魂，有三重境界。

　　第一重境界，看山是山。作為價值投資的踐行者，采取現金流折現法判斷公司價值在邏輯上最正確的，但實操上還要輔之以多種估值方法以進行估值校驗。

　　第二重境界，看山不是山。長期投資中，成本的重要性下降，切換視角來看，寧可貴一點也要堅定地投資優質公司。

　　第三重境界，看山還是山。堅守投資本質，做優秀公司的股東，陪伴公司成長，踐行長期投資。

　　談及市場，鐘兆民認為，資本市場經歷震蕩行情，A股、H股波動較大，大宗商品價格持續回落。在此背景下，市場對高股息資產的需求越來越大，資金不斷涌入低風險、長期穩健的超長期國債。

　　展望下半年，鐘兆民認為，短期而言，擁有前沿技術的壟斷性公司有望實現快速成長；長期而言，影響消費者習慣的龍頭消費服務公司，投資確定性較高。

　　鐘兆民具體看好三大方向。在全球科技方面，持續看好AI人工智能帶來的生產力革命。ChatGPT出現后，能夠調用海量的算力解決普遍性問題，推動AI應用不斷發展。AI應用的投資周期較長，相關企業能夠積累垂直類應用數據，并擁有足夠強大的計算能力，部分軟件服務公司具有不錯的潛力。在生物醫藥方面，密切關注歐美創新藥企的研發進展。疫苗、減肥藥等產品使用的人群基數大，容易出現超級大單品；腫瘤、阿爾茨海默癥、糖尿病等產品符合全球人口老齡化的趨勢，也容易形成重磅單品；細胞療法、基因療法、核酸療法等新技術的推出，為治療疾病提供了新的可能性。在此背景下，通過行業長期研究和跟蹤，能夠發掘出不錯的投資機會。在消費服務方面，持續看好具有歷史文化屬性、在消費者心中具有獨特地位的消費品。隨著經濟與科技水平的提升，服務的內容與形式將超出當前的想象，服務領域蘊含著廣闊的投資空間。

　　談及組合配置，鐘兆民管理的投資團隊認為，從全球范圍來看，人工智能產業鏈、創新生物醫藥、獨特的消費服務領域，這三個方面具有較好的投資機會。隨著經濟持續復蘇，優秀公司有望在經濟上行周期中有不錯的表現。經過持續調整，部分優秀公司的估值處于歷史低位水平，給投資者提供了較好的投資機會。

（文章來源：上海證券報）