當前國內經濟處于新舊動能轉換期，高質量發展方興未艾。去年受益于宏觀敘事的品種今年表現可能繼續占優，能戰勝“滯”的資產和能跟隨全球“脹”的資產都將是較好的投資選擇。

　　去年，紅利加科技的“杠鈴策略”超額收益顯著，但今年以來“杠鈴策略”逐漸演化為紅利一邊強的“頂針策略”。后續風險偏好一旦改善，市場會重新步入“杠鈴策略”奏效的時段，目前超跌的電子板塊未來的修復空間會很可觀。

　　電子行業既有成熟工藝鏈條上的周期屬性，也有研發鏈條上的成長屬性。展望未來，隨著行業周期觸底向上，半導體產業會持續成長，尤其是未來AI智能應用場景的持續落地，會誕生更加多元的需求場景，帶動半導體行業持續增長。

　　周期性上，我們預計今年全球半導體銷售額將達6112億美元，國內增速有望高于全球增速。今年一季度，國內半導體上市公司普遍實現遠高于行業平均水平的增長，從二季度業績預告來看，這一增長勢頭仍在延續。從投資角度來看，當前半導體板塊整體估值處于近5年的中下部區間，而產業周期已處于上行階段，預計板塊業績和估值將開啟持續上行的通道。成長性上，以先進制程、先進存儲為代表的高端國產化加速推進，將成為接下來重要的投資主線。

　　作為新質生產力的重要組成部分，半導體行業得到了政策的持續支持。5月24日大基金三期正式成立，注冊資本高達3440億元，三期資金遠超一期和二期，體現了電子產業鏈獲得的支持力度不斷增強。復盤大基金一期和二期的投資布局，關鍵半導體設備產業環節或仍是投資重點。

　　電子行業高成長性和資產稀缺性并存，非常適合長期資金進行戰略布局。從投資節奏來看，我們認為，當前處在半導體周期底部反彈的初期，也處于AI對于端側智能化改造升級的前夕，半導體行業將迎來新一輪快速增長。

（文章來源：上海證券報）